[釘科技報(bào)道]在小米緊鑼密鼓地準(zhǔn)備赴港上市事宜的同時(shí)，另一大互聯(lián)網(wǎng)巨頭美團(tuán)點(diǎn)評(píng)也正式申請(qǐng)港交所上市。6月25日，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)披露招股說(shuō)明書(shū)。招股書(shū)顯示，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)此次赴港上市的聯(lián)席保薦人為高盛、摩根士丹利與美銀美林，華興資本擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問(wèn)。

從招股書(shū)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)近些年實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收的快速增長(zhǎng)。招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)2015-2017年?duì)I收分別為40.2億、129.9億、339.3億元，過(guò)去兩年同比分別增長(zhǎng)223.2%、161.2%，三年收入增長(zhǎng)超過(guò)七倍。

不過(guò)與此同時(shí)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)仍在虧損之路上前行。招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去三年，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)營(yíng)業(yè)虧損分別為84.7億、62.6億、38.3億;凈虧損分別為105.2億、57.9億、189.9億元；若排除可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)，經(jīng)調(diào)整虧損凈額分別為59億元、54億元、28.5億元。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)將旗下業(yè)務(wù)分為三大板塊——餐飲外賣(mài)，到店、酒店及旅游、新業(yè)務(wù)及其他。其中，餐飲外賣(mài)業(yè)務(wù)的收入增長(zhǎng)迅速，從2015年的1.747億增長(zhǎng)到2017年的210.3億，2017年餐飲外賣(mài)業(yè)務(wù)的收入占比達(dá)總收入的62%。

從美團(tuán)點(diǎn)評(píng)目前的營(yíng)收狀況來(lái)看，雖然王興對(duì)美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的未來(lái)規(guī)劃是服務(wù)電商平臺(tái)，業(yè)務(wù)也越來(lái)越多元化，似乎要打造成生活服務(wù)領(lǐng)域的阿里巴巴，但其仍然保留著外賣(mài)公司的標(biāo)簽。

同時(shí)也能看到，與不少迅猛增長(zhǎng)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一樣，虧損一直是美團(tuán)這只獨(dú)角獸成長(zhǎng)中的煩惱。這實(shí)際上源于當(dāng)成立八年的美團(tuán)站上轉(zhuǎn)型升級(jí)的十字路口上時(shí)，其在盈利和擴(kuò)大業(yè)務(wù)發(fā)展兩者中，選擇了后者。而這也正是美團(tuán)持續(xù)虧損的一大原因。

由于美團(tuán)進(jìn)行業(yè)務(wù)多元化布局，其從團(tuán)購(gòu)到外賣(mài)、酒旅、民宿、生鮮等不同領(lǐng)域，都遭遇了強(qiáng)敵。在主要的外賣(mài)業(yè)務(wù)上，有阿里巴巴旗下餓了么的追趕和滴滴外賣(mài)的攪局；旅行業(yè)務(wù)上，則一直面臨攜程系的壓力；剛剛上線的打車(chē)業(yè)務(wù)，目前除了南京、上海之外尚無(wú)更大的突破，還要面對(duì)強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手滴滴；在共享單車(chē)方面，收購(gòu)摩拜后，也仍然要與ofo、哈羅、滴滴繼續(xù)奮戰(zhàn)；至于其他,包括新零售業(yè)務(wù)小象生鮮,才剛開(kāi)始。

當(dāng)然，業(yè)務(wù)虧損不一定是因?yàn)槭袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)而虧損，但業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)?，必然決定美團(tuán)需要投入更多的精力和資金。再加上在一些領(lǐng)域美團(tuán)一直用燒錢(qián)模式來(lái)?yè)屖袌?chǎng)，所以以IPO的形式進(jìn)行融資確實(shí)是必經(jīng)之路。

但是不得不說(shuō)，美團(tuán)四處樹(shù)敵，每個(gè)領(lǐng)域都需要持續(xù)的資金注入，這對(duì)于投資人而言，意味著回報(bào)周期的拉長(zhǎng)或者說(shuō)是一定程度的風(fēng)險(xiǎn)。由此看來(lái)，美團(tuán)這一次募資未必會(huì)達(dá)到預(yù)期。

此外，從美團(tuán)披露的招股書(shū)來(lái)看，其目前的主要業(yè)務(wù)板塊外賣(mài)仍難以實(shí)現(xiàn)規(guī)模盈利。對(duì)比各業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售收入和成本對(duì)比，“餐飲外賣(mài)”和“到店、酒店及旅游”的收入分別是210億和108億，而二者的成本分別是193億和13億。前者的收入不到后者的兩倍，但成本確接近后者的15倍。從毛利率來(lái)看，2017年外賣(mài)業(yè)務(wù)僅為8.1%。

由此可見(jiàn)，美團(tuán)雖然在外賣(mài)之戰(zhàn)暫時(shí)取得領(lǐng)先地位，但為此燒的錢(qián)確是巨額。由此及彼，外賣(mài)戰(zhàn)場(chǎng)尚未結(jié)束，美團(tuán)滴滴打車(chē)之戰(zhàn)又愈演愈烈，下一階段要花多少錢(qián)也是未知數(shù)，美團(tuán)規(guī)模化盈利更是遙遙無(wú)期。實(shí)際上，美團(tuán)的外賣(mài)盈利模式本質(zhì)上比較脆弱,短期內(nèi)難以常態(tài)化且規(guī)?；卮蠓嵘?。

總而言之，新的獨(dú)角獸即將“上線”，但業(yè)務(wù)加速擴(kuò)張背后的虧損問(wèn)題依舊未能消化，而未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也勢(shì)必會(huì)更激烈，上市后的美團(tuán)點(diǎn)評(píng)能成長(zhǎng)到什么地步，值得期待。（釘科技原創(chuàng)，轉(zhuǎn)載務(wù)必注明出處，圖片來(lái)自網(wǎng)絡(luò)）