游戲玩家

鳳凰網(wǎng)科技訊 據(jù)彭博社北京時(shí)間1月13日?qǐng)?bào)道，受旗下游戲直播應(yīng)用虎牙擬赴美上市推動(dòng)，歡聚時(shí)代（YY）股價(jià)近日連創(chuàng)新高，市值已達(dá)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手陌陌的1.6倍。

在中國(guó)，直播游戲似乎比直播美女跳舞還要賺錢(qián)。

作為一家營(yíng)收主要來(lái)自于直播的公司，歡聚時(shí)代主要擁有兩大業(yè)務(wù)：游戲直播虎牙和秀場(chǎng)直播YY Live。如果能夠保持最近的發(fā)展趨勢(shì)，虎牙有潛力成為美國(guó)股市今年的熱門(mén)IPO。

目前，虎牙還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利，對(duì)歡聚時(shí)代的盈利造成拖累。但是其運(yùn)營(yíng)虧損已經(jīng)顯著收窄，從2016年第三季度的1.7億元人民幣降至了2017年同期的1400萬(wàn)元人民幣。該部門(mén)的運(yùn)營(yíng)虧損率也遵循著類(lèi)似的軌跡，顯示出其業(yè)務(wù)即將扭虧為盈。

另一方面，盡管營(yíng)收在穩(wěn)步增長(zhǎng)，YY Live的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率卻在不斷收窄。這顯示出，YY Live無(wú)法發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，只能通過(guò)大規(guī)模營(yíng)銷(xiāo)推動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)。在截至2017年9月的季度，YY Live的廣告成本同比增長(zhǎng)了200%至2.28億元人民幣。這相當(dāng)于當(dāng)季營(yíng)收的9.1%，遠(yuǎn)高于去年同期的3.8%。

為了留住觀眾，YY Live投入的錢(qián)越來(lái)越多。

YY Live（紅）和虎牙（紫）廣告成本在各自營(yíng)收中的占比

這樣的支出似乎是必要的，因?yàn)闅g聚時(shí)代擁有大量的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，從在美國(guó)上市的陌陌到新晉崛起的17Media，可謂群敵環(huán)伺。去年8月，分析師預(yù)計(jì)陌陌也將面臨這一麻煩，其股價(jià)此后果然持續(xù)下滑。

與此同時(shí)，虎牙的營(yíng)銷(xiāo)成本在截至去年9月的一年內(nèi)幾乎未見(jiàn)增長(zhǎng)，但是其營(yíng)收卻在去年第三季度大增了196%。

不過(guò)，虎牙也有自己的成本麻煩，其中包括游戲主播分成和寬帶成本等。盡管虎牙的毛利潤(rùn)在一年前便已轉(zhuǎn)黑，但毛利率仍保持在相對(duì)微薄的12.6%，而YY Live的毛利率高達(dá)45%。

憑借足夠的吸引力，虎牙或能通過(guò)控制成本的增速來(lái)提高毛利率。不過(guò)虎牙管理層在過(guò)去一年并沒(méi)有做到這一點(diǎn)，他們需要在IPO路演時(shí)解決該問(wèn)題。（編譯/揚(yáng)帆）

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