通信世界網(wǎng)消息（CWW）在這個(gè)人工智能的新世界里，算力就等于收入。2月26日，全球AI計(jì)算領(lǐng)域龍頭企業(yè)英偉達(dá)正式公布截至2026年1月25日的2026財(cái)年第四季度及全年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，公司第四季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)等核心指標(biāo)均大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，單季營(yíng)收創(chuàng)下歷史新高，全年業(yè)績(jī)同樣實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)，彰顯出AI算力需求持續(xù)爆發(fā)背景下的強(qiáng)勁發(fā)展韌性。

2月26日，英偉達(dá)正式公布截至2026年1月25日的2026財(cái)年第四季度及全年財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，英偉達(dá)第四季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)等核心指標(biāo)均大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，單季營(yíng)收創(chuàng)下歷史新高，全年業(yè)績(jī)同樣實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)，彰顯出AI算力需求持續(xù)爆發(fā)背景下的強(qiáng)勁發(fā)展韌性。

核心業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)方面，英偉達(dá)2026財(cái)年第四季度營(yíng)收達(dá)到681.27億美元，同比增長(zhǎng)73%，環(huán)比增長(zhǎng)20%，顯著高于市場(chǎng)分析師普遍預(yù)期的656.84億美元，較上年同期的393.31億美元實(shí)現(xiàn)大幅提升，創(chuàng)下單季度營(yíng)收歷史峰值。盈利能力同步大幅提升，該季度按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）計(jì)算的凈利潤(rùn)為429.6億美元，同比增長(zhǎng)94%，環(huán)比增長(zhǎng)35%；稀釋后每股收益為1.76美元，較上年同期的0.89美元增長(zhǎng)98%，環(huán)比增長(zhǎng)35%。非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（non-GAAP）下，稀釋后每股收益為1.62美元，同比增長(zhǎng)82%，環(huán)比增長(zhǎng)25%。

毛利率表現(xiàn)穩(wěn)健且持續(xù)優(yōu)化，第四季度GAAP毛利率為75.0%，非GAAP毛利率為75.2%，較上年同期分別提升2.0個(gè)百分點(diǎn)和1.7個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比分別提升1.6個(gè)百分點(diǎn)，主要得益于Blackwell芯片產(chǎn)能爬坡、產(chǎn)品組合優(yōu)化及成本結(jié)構(gòu)改善。

分業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，作為核心增長(zhǎng)引擎的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為突出。第四季度數(shù)據(jù)中心營(yíng)收達(dá)623億美元，同比增長(zhǎng)75%，環(huán)比增長(zhǎng)22%，高于市場(chǎng)預(yù)期的606.2億美元，創(chuàng)歷史紀(jì)錄，其中Grace Blackwell系統(tǒng)在該季度數(shù)據(jù)中心營(yíng)收中占比達(dá)三分之二。英偉達(dá)首席財(cái)務(wù)官克萊特·克雷斯（Colette Kress）表示，自ChatGPT出現(xiàn)以來(lái)，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)近13倍，其中來(lái)自超大規(guī)模云服務(wù)商的收入占比略超50%，而全球前五大云廠商資本支出預(yù)計(jì)接近7000億美元，客戶群體正不斷多樣化。

其他業(yè)務(wù)板塊同樣展現(xiàn)出良好發(fā)展韌性。游戲業(yè)務(wù)第四季度貢獻(xiàn)營(yíng)收37億美元，同比增長(zhǎng)47%，主要得益于Blackwell產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求，但受假日季過(guò)后渠道庫(kù)存自然回落影響，環(huán)比下降13%；全年游戲業(yè)務(wù)收入達(dá)160億美元，同比增長(zhǎng)41%，創(chuàng)下歷史新高。專業(yè)視覺(jué)業(yè)務(wù)第四季度收入13億美元，同比增長(zhǎng)159%；汽車與機(jī)器人業(yè)務(wù)收入6.04億美元，同比增長(zhǎng)6%，兩大業(yè)務(wù)全年?duì)I收也均創(chuàng)下歷史新高，其中汽車業(yè)務(wù)全年收入23億美元，同比增長(zhǎng)39%，主要得益于自動(dòng)駕駛平臺(tái)市場(chǎng)接納度的提升。

全年業(yè)績(jī)維度，英偉達(dá)2026財(cái)年總營(yíng)收達(dá)2159.38億美元，同比增長(zhǎng)65.5%，較上年同期的1304.97億美元實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)；GAAP歸母凈利潤(rùn)為1200.67億美元，同比增長(zhǎng)64.8%；稀釋后每股收益為4.90美元，同比增長(zhǎng)67%。全年GAAP毛利率為71.1%，非GAAP毛利率為71.3%，盡管較上一財(cái)年有所下滑，但主要受業(yè)務(wù)向Blackwell全尺寸數(shù)據(jù)中心解決方案過(guò)渡及相關(guān)庫(kù)存費(fèi)用影響，整體盈利能力仍處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

股東回報(bào)方面，英偉達(dá)在2026財(cái)年通過(guò)股票回購(gòu)和現(xiàn)金分紅的形式向股東返還了411億美元，其中第四季度返還41億美元。業(yè)績(jī)指引方面，英偉達(dá)給出了超出市場(chǎng)預(yù)期的展望，預(yù)計(jì)2027財(cái)年第一季度營(yíng)收將達(dá)到764.4億美元至795.6億美元，中點(diǎn)為780億美元，高于市場(chǎng)預(yù)估的727.8億美元，進(jìn)一步彰顯了對(duì)未來(lái)增長(zhǎng)的信心?？巳R特·克雷斯表示，英偉達(dá)已從戰(zhàn)略層面鎖定庫(kù)存與產(chǎn)能，以滿足未來(lái)數(shù)個(gè)季度的需求，預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入將在2026年全年實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)，同時(shí)將繼續(xù)推進(jìn)Blackwell平臺(tái)出貨，并逐步推出Rubin架構(gòu)芯片，拓展產(chǎn)品線競(jìng)爭(zhēng)力。

英偉達(dá)創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛在財(cái)報(bào)中表示，計(jì)算需求正呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，AI智能體（Agentic AI）的轉(zhuǎn)折點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)，企業(yè)對(duì)智能體的應(yīng)用正在飛速增長(zhǎng)，客戶正競(jìng)相投資AI計(jì)算，而這些計(jì)算能力正是推動(dòng)AI產(chǎn)業(yè)革命和未來(lái)發(fā)展的動(dòng)力源泉。他還透露，英偉達(dá)已非常接近與OpenAI達(dá)成合作協(xié)議，并將利用格羅克（GROQ）的新技術(shù)拓展產(chǎn)品線，進(jìn)一步提升AI基礎(chǔ)設(shè)施的性能和價(jià)值。

受業(yè)績(jī)及業(yè)績(jī)指引超預(yù)期影響，英偉達(dá)股價(jià)在美股盤后交易中一度大漲超，顯示出市場(chǎng)對(duì)英偉達(dá)業(yè)績(jī)的高度認(rèn)可，也緩解了此前蔓延的“AI泡沫”擔(dān)憂。

業(yè)內(nèi)分析指出，英偉達(dá)此次亮眼業(yè)績(jī)，再次印證了全球AI算力需求的持續(xù)強(qiáng)勁，而英偉達(dá)憑借在AI芯片領(lǐng)域的技術(shù)壟斷優(yōu)勢(shì)，持續(xù)受益于科技巨頭的AI基礎(chǔ)設(shè)施擴(kuò)張。

盡管目前市場(chǎng)仍對(duì)超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心資本支出可能見(jiàn)頂存在擔(dān)憂，但黃仁勛表示，世界各地的智能體應(yīng)用產(chǎn)生了難以置信的計(jì)算需求，AI計(jì)算已成為企業(yè)收入增長(zhǎng)的重要支撐，未來(lái)增長(zhǎng)動(dòng)力充足。隨著B(niǎo)lackwell、Rubin等新一代架構(gòu)產(chǎn)品的持續(xù)推進(jìn)，英偉達(dá)有望進(jìn)一步鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位，持續(xù)引領(lǐng)AI計(jì)算產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

在財(cái)報(bào)發(fā)布后的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，英偉達(dá)CEO黃仁勛直面市場(chǎng)疑問(wèn)，釋放多個(gè)關(guān)鍵信號(hào)，核心要點(diǎn)整理如下。

要點(diǎn)一：算力=收入，智能體AI是核心拐點(diǎn)

針對(duì)“云客戶資本支出放緩”的擔(dān)憂，黃仁勛明確表態(tài)：當(dāng)前智能體AI（Agentic AI）已迎來(lái)爆發(fā)拐點(diǎn)，全球企業(yè)對(duì)智能體的應(yīng)用激增，而算力直接等于收入——沒(méi)有算力就無(wú)法生成Token，沒(méi)有Token就無(wú)法增加收入。傳統(tǒng)計(jì)算每年僅3000-4000億美元資本支出，而AI時(shí)代的算力需求是過(guò)去的千倍，7000億美元的當(dāng)前支出遠(yuǎn)未滿足需求，這就是英偉達(dá)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)底氣。

要點(diǎn)二：拒絕冗余定制，CUDA+架構(gòu)兼容是技術(shù)護(hù)城河

面對(duì)定制化芯片（ASIC）的競(jìng)爭(zhēng)，黃仁勛表示，將盡量減少“撥入式”定制架構(gòu)（避免增加延遲和功耗），核心依賴Grace Blackwell、Rubin架構(gòu)的高效設(shè)計(jì)，以及CUDA架構(gòu)的通用性和向下兼容性——今天為Blackwell優(yōu)化的軟件，同樣適配Hopper、Ampere，這讓英偉達(dá)能持續(xù)投入軟件工程優(yōu)化，覆蓋全場(chǎng)景裝機(jī)需求。同時(shí)透露，將利用Groq技術(shù)擴(kuò)展核心架構(gòu)，類似當(dāng)年用Mellanox拓展網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)。

此外，英偉達(dá)推出的Dynamo推理服務(wù)框架，通過(guò)“分離式服務(wù)”技術(shù)提升Token生成效率，在GPT OSS模型上實(shí)現(xiàn)每秒Token數(shù)量4倍提升，進(jìn)一步鞏固推理領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)；Spectrum-XGS千兆級(jí)技術(shù)則實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)中心“跨域擴(kuò)展”，讓不同數(shù)據(jù)中心可互聯(lián)互通，如同一個(gè)超大GPU，助力AI基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)。

要點(diǎn)三：Blackwell持續(xù)交付，Rubin需求旺盛

黃仁勛確認(rèn)，2027財(cái)年將持續(xù)大規(guī)模交付Blackwell架構(gòu)，同時(shí)Vera Rubin架構(gòu)已收到大量客戶訂單，市場(chǎng)需求極其旺盛。盡管目前無(wú)法確定Rubin的具體爬坡斜率，但預(yù)計(jì)幾乎所有數(shù)據(jù)中心客戶都會(huì)采購(gòu)；而游戲業(yè)務(wù)受顯存供應(yīng)緊張影響，能否實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，取決于年底供應(yīng)鏈改善情況。

要點(diǎn)四：靠代際性能飛躍，維持高盈利

對(duì)于“長(zhǎng)期毛利率能否維持75%左右”的問(wèn)題，黃仁勛表示，核心關(guān)鍵是持續(xù)提供超越摩爾定律的每瓦性能——英偉達(dá)策略是每年交付全新AI基礎(chǔ)設(shè)施，每一代產(chǎn)品都實(shí)現(xiàn)每瓦性能、性價(jià)比的斷層式領(lǐng)先，通過(guò)極端協(xié)同設(shè)計(jì)，為客戶提供巨大價(jià)值，這是維持高毛利率的根本保證。

要點(diǎn)五：非超大規(guī)模客戶增速快，生態(tài)是核心護(hù)城河

目前超大規(guī)模云客戶占英偉達(dá)總收入的50%，但增長(zhǎng)主要由非超大規(guī)?？蛻魩?dòng)——包括AI模型制造商、企業(yè)客戶、超級(jí)計(jì)算中心、主權(quán)AI項(xiàng)目等，這類客戶增長(zhǎng)迅猛，未來(lái)占比將持續(xù)提升。黃仁勛強(qiáng)調(diào)，英偉達(dá)的核心護(hù)城河是生態(tài)系統(tǒng)，覆蓋云端、本地?cái)?shù)據(jù)中心、邊緣計(jì)算等全場(chǎng)景，全球150萬(wàn)個(gè)AI模型均運(yùn)行在CUDA上，客戶多樣性進(jìn)一步鞏固優(yōu)勢(shì)。

要點(diǎn)六：2030年數(shù)據(jù)中心支出將達(dá)3-4萬(wàn)億美元

黃仁勛重申，對(duì)2030年數(shù)據(jù)中心資本支出達(dá)3-4萬(wàn)億美元的預(yù)測(cè)充滿信心。核心邏輯是：未來(lái)軟件將全面由AI驅(qū)動(dòng)，智能體AI所需算力遠(yuǎn)超傳統(tǒng)計(jì)算，而后續(xù)物理AI的爆發(fā)（切入制造業(yè)、機(jī)器人領(lǐng)域），將開(kāi)啟更大的萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)。此外，太空數(shù)據(jù)中心目前經(jīng)濟(jì)可行性不足，但長(zhǎng)期前景廣闊，英偉達(dá)Hopper架構(gòu)已成為首個(gè)進(jìn)入太空的GPU，可高效處理太空成像數(shù)據(jù)。

要點(diǎn)七：優(yōu)先投入生態(tài)與產(chǎn)能，適時(shí)回購(gòu)分紅

針對(duì)“為何不大規(guī)模股票回購(gòu)”，黃仁勛表示，當(dāng)前首要任務(wù)是投入資金支持生態(tài)系統(tǒng)和供應(yīng)鏈，確保未來(lái)產(chǎn)能供應(yīng)、賦能AI解決方案開(kāi)發(fā)者；同時(shí)會(huì)持續(xù)推進(jìn)股票回購(gòu)和股息發(fā)放，后續(xù)將根據(jù)市場(chǎng)機(jī)會(huì)優(yōu)化資本配置。